（精华版）信春华等|企业ESG表现有助于稳定供应链合作关系吗？
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► 刊期：《经济与管理研究》2024年第1期
► 作者简介：信春华，中国矿业大学（北京）管理学院教授、博士生导师；张笑愚，中国矿业大学（北京）管理学院博士研究生，通信作者；王鑫怡，北京工商大学商学院博士研究生。
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内容提要
实体经济中的供应链中断风险及产业链外移问题引起了当下学术界与实务界的广泛关注，而提升产业链供应链韧性与安全水平是当前发展实体经济的关键所在。本文基于组织合法性理论，以2009—2021年A股实体企业为样本，实证分析企业的环境、社会与治理（ESG）表现对供应链关系稳定性的影响及作用机制。研究结果显示，企业ESG表现对供应链关系稳定性的影响具有差异性，可以增强客户关系稳定性，但对于供应商关系稳定性的增强作用较弱；企业ESG表现带来的信息优势、资金优势、产品优势与合法性的跨链溢出效应是其增强客户关系稳定性的重要机制。企业ESG表现不仅会通过客户稳定性促进自身高质量发展，还会促进供应链上客户的高质量发展。本文的研究揭示了企业ESG表现在供应链中的具体作用，为进一步推进产业链供应链韧性与安全水平提供了理论参考与经验借鉴。
关键词
ESG；供应链关系稳定性；组织合法性；产业链供应链韧性；高质量发展
引用格式
信春华,张笑愚,王鑫怡.企业ESG表现有助于稳定供应链合作关系吗?[J].经济与管理研究,2024,45(1):35-54.
一、问题提出
随着贸易竞争不断加剧，供应链中断等问题日益突出，中国实体经济的健康发展受到了严重影响。维护供应链关系稳定是提升产业链供应链韧性和安全水平的重要因素。已有研究发现，稳定的供应链关系不仅可以为市场营造良好的信息环境，帮助企业抵御风险，还可以增加企业绩效，进而增强整个供应链的竞争力。因此，推动企业与其上游供应商和下游客户构建稳定的合作关系，有助于提升产业链供应链的韧性与安全水平。基于此，在百年未有之大变局的背景下，研究如何提升企业的供应链关系稳定性具有重要的现实意义。
近年来，越来越多的企业将一种集环境、社会与治理为一体的理念（ESG）融入企业战略中。这种现象导致企业的商业模式及管理理论发生转变，企业逐渐专注于利益相关者最大化与ESG投资的社会价值最大化等方面，ESG表现也逐渐成为利益相关者解构企业价值的重要组成部分。尽管已有研究基于信息不对称理论与利益相关者理论等视角关注了ESG表现对企业经济特征的影响，却鲜有文献基于中国本土情境将企业ESG表现纳入供应链层面进行讨论，缺少具有本土特征的针对企业ESG表现影响供应链关系稳定性的研究。本文认为ESG有利于扩大企业在供应链中的竞争优势，使得企业和上游供应商、下游客户重构供应链合作关系。因此，将企业ESG表现纳入中国本土情境，探讨供应链关系稳定性的驱动因素研究，并基于组织合法性理论构建企业ESG表现影响供应链关系稳定性的理论框架具有一定的理论意义。基于组织合法性理论，企业可以凭借ESG投资获取制度层面及战略层面的合法性，从而获取更多的外界资源。赫兹尔等（Hertzel et al., 2008）认为由于供应链中存在风险的跨链传递效应，因此企业会严格审视供应链合作伙伴的战略决策。当企业无法满足供应链上合作伙伴对社会责任的要求时，供应链上合作伙伴很有可能会终止合作。阿瓦迪和马尔萨（Aouadi & Marsat, 2018）认为当企业出现较大的ESG问题时，负面的ESG事件将会使得企业以及供应链的合法性受到严重挑战。本文关注的重点问题是：企业ESG表现能否稳定自身供应链关系？如果可以，其内在理论机制是什么？在此背景下，本文尝试探讨企业ESG表现对供应链关系稳定性的影响及作用机制。此外，高质量发展同样是企业关注的重点话题，对促进企业产业链、供应链与价值链的协调发展尤为重要。基于此，本文进一步想探讨的问题是：若企业可以通过ESG表现帮助自身构建稳定的供应链关系，那么将会为企业带来什么样的优势，能否通过稳定供应链提升自身高质量发展？特别地，在ESG表现促使企业自身高质量发展的同时，是否会推动供应链上合作伙伴的高质量发展？
二、创新之处
相较于已有文献，本文的边际贡献在于：第一，依托组织合法性理论，从企业ESG表现视角丰富了供应链关系稳定性的理论框架。以往关于供应链关系的研究主要基于供应链集中度、地理距离等静态层面，鲜有文献关注供应链关系变动这一动态层面。本文基于组织合法性理论，从ESG这一非经济因素视角，丰富了供应链关系稳定性的驱动因素研究，对进一步研究供应链关系提供了理论参考和经验借鉴。第二，从供应链溢出层面丰富了企业ESG表现的研究视角。与以往研究ESG表现对企业经济特征影响的相关文献不同，本文将企业ESG表现纳入供应链层面的分析框架，为基于供应链溢出视角下的ESG经济后果研究提供新思路。第三，从客户关系稳定性与供应链溢出效应视角，打开了ESG赋能供应链上企业高质量发展的“黑箱”。与已有文献不同，本文研究发现企业ESG表现不仅可以通过稳定客户关系增加自身的全要素生产率，还可以增强客户的全要素生产率。该结论为理解企业ESG表现赋能供应链上企业高质量发展提供了新视角。三、结论与启示
企业ESG表现对供应链关系稳定性具有重要影响。本文研究结果表明，企业ESG表现增强了客户关系稳定性，但企业ESG表现对供应商关系稳定性的增强作用却较弱。这意味着ESG表现会帮助企业获取到客户赋予的合法性，相较于供应商，客户更为关注与认可企业ESG表现。作用机制检验结果显示，企业ESG表现对客户关系稳定性的增强作用，在企业与客户地理距离较远、隐瞒坏消息、高融资约束的样本与创新程度较低的样本中更强。意味着企业ESG表现带来的信息优势、资金优势与产品优势，可以帮助企业与客户构建稳定的合作关系。此外，本文的研究结果还表明企业ESG表现具有跨链信息传递效应，即企业ESG表现会降低客户的融资约束程度。这意味着企业ESG表现可以降低客户面临的合法性门槛，帮助客户获取以资金提供方为代表的合法性。在上述研究的基础上，本文进一步研究发现，企业ESG表现不仅可以通过客户关系稳定性促进企业高质量发展，还可以进一步促进客户的高质量发展。基于前述的理论分析与研究结果，本文提出如下启示：第一，政府等职能部门应进一步引导企业增加富有可持续发展理念的ESG投资，提高企业的ESG信息披露质量，从而实现产业链供应链的韧性与安全水平。当前中国正处于贸易竞争加剧的时代，若要进一步实现中国企业的供应链关系稳定，特别是跨国供应链的稳定，政府等相关职能部门应重视企业的ESG投资及ESG的信息披露质量，打造一个值得信赖的ESG市场体系。对于政府的相关职能部门而言，一方面应给予企业ESG投资一定的优惠扶持力度，降低企业ESG投资的成本，增强企业采取ESG投资的动机；另一方面应加大引导企业披露ESG信息的力度，进一步完善ESG信息披露制度与监管机制，从而降低企业基于ESG投资的机会主义行为。企业ESG表现赋能于整个供应链，进一步将产业链、供应链与价值链进行融合，提升实体经济的产业链供应链的韧性与安全水平。第二，企业应加强防范供应链关系变动带来的风险。供应链关系变动风险会严重影响企业高质量发展。对于企业而言，为了防范供应链中断风险，一方面应积极加大ESG投资，实质性地改善企业自身经营状态，增强自身的差异化竞争优势；另一方面应加强自身ESG的信息披露水平，使得企业可以进一步满足各方利益相关者对于信息的需求。此外，由于ESG投资可能会产生较大的成本，企业还应重视ESG投资与企业成本、绩效之间的关系协调,选择适合自己行业特征的ESG议题进行投资，在实现企业平稳运行的前提下进行负责任的投资。
第三，利益相关者要进一步结合ESG信息深入参与到企业的治理监督体系。企业ESG表现具有减少供应链中企业隐瞒坏消息的空间与跨地域跨供应链传递信息优势等作用。当利益相关者深入参与到企业的治理监督体系时，可以与企业ESG表现形成一个良好的信息反馈系统，即企业通过披露良好的环境、社会与治理信息增加企业的信息透明度；外部利益相关者的参与监督可以进一步倒逼企业保障环境、社会与治理制度的合规性与信息的可靠性。因此，对于利益相关者而言，应积极关注企业的ESG发展情况，将ESG信息与企业的财务信息相匹配，深入参与到企业的治理监督体系，发挥利益相关者的监督作用，从而促使ESG更好地赋能产业链供应链的韧性与安全水平，使得ESG体系形成一个可循环的治理回路。
（全文刊发在《经济与管理研究》2024年第1期第35—54页。）
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