1,硅谷银行的资产规模较小,1000多亿美元在整个美国百万亿美元级别的大金融系统里微不足道。而且在负债端主要以数量少、金额大的创投公司存款为主,没有勾连到其它金融同业。 2,与次贷危机前相比,美国居民资产负债表比较健康,杠杆率并不高,储蓄率次贷危机来新高。房价虽然疫情期间大涨,但是并没有那么过分。也没有像次级贷及其衍生品这样容易引发系统性危机的危险品。 3,次贷危机后,监管部门对金融机构加强监管,今天美国的银行已经不再是次贷危机前那么“胡作非为”,资产负债表相对比较健康。具有系统性影响的“大而不能倒”的几家金融大鳄也定期做压力测试,基本不会再发生次贷危机那样的金融灾难。 4,这次发生的只是由于资产负债久期错配引发的流动性危机,硅谷银行们的资产端并没有什么有毒资产,而是相对比较健康的CMBS和国债,具有相对较好的流动性。 5
,经历了次贷危机和大疫情危机,美联储和财政部等政府部门在处理危机方面具有超常的“行动的勇气”和今非昔比的工具箱组合,可以随时拯救危局于无形。 等等诸如以上分析,让很多人认为这一次又会是有惊无险。甚至市场还“把丧事办成了喜事”,开始赌美联储不仅不会再加息,还会很快超预期的降息和宽松,重新开启更大级别的量化宽松之旅。受此影响,纳斯达克竟然开始翻红,黄金继续大涨,加密币一改前几天大跌的颓势大幅反弹,一夜之间收复前几天的跌幅。 然而,这种看法显然是刻舟求剑、机械论证、教条主义。
很显而易见的错误是,竟然将正常时期的资产负债表分析与
特殊时期等同。这一次以硅谷银行等小银行资产负债表暴雷为起点的金融危机,很可能作为金融海啸的中心向全球蔓延。
而最可怕的地方在于,全球投资者正在过于机械和过度乐观的态度理解当下的美联储和美国政府,认为这一次不过是上一次金融海啸然后美联储无限制救助的故事重演。显然,这一次肯定不一样:
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