《财经研究》工作论文（2024年第1期）
工作论文
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老龄社会低消费的解决之道：消费-劳动的“双低”到“双高”均衡
online：24-1-18 last edit:24-1-18
编号：WP2024-0001
作者：易 祯, 朱 超
工作单位：首都经济贸易大学 金融学院，北京 100070
中国微观和全球宏观数据显示，老年人口的储蓄率要高于中年人口，这与生命周期理论有所偏离，意味着老龄化会进一步导致消费萎缩。文章构建跨期决策模型发现，当总效用不变时，消费可以用闲暇来替代，家庭决策存在两种均衡，“低消费、低劳动”和“高消费、高劳动”。当对最低劳动施加约束，老年人会自发地从“双低”均衡转向“双高”均衡。经验证据支持了理论结论：（1）老年家庭的消费-闲暇替代弹性为3，表明当相对价格变化1个百分点时，消费和闲暇的相对比例将变化3个百分点。（2）当消费-闲暇替代弹性上升1时，储蓄率上升6.73个百分点。2016-2019年间，老年家庭这一弹性平均每年上升了0.86，对应储蓄率每年上升5.80个百分点。（3）在考虑了预防性动机、长寿动机和遗赠动机等三个竞争性解释后，消费-闲暇替代仍可以解释老年人高储蓄。文章的理论意义在于从消费-闲暇可替代关系中解释了老年人消费-劳动的“双低”均衡。文章的政策含义在于，释放老年群体劳动潜力，实施延迟退休年龄政策，实现从“双低均衡”转向“双高均衡”，实现消费和劳动供给的稳定。
中文关键词：消费-闲暇替代; 跨期替代; 老年人口; 高储蓄
气候政策不确定性与中国企业升级困境
online：24-1-18 last edit:24-1-18
编号：WP2024-0002
作者：汪 顺, 余 璐, 雷 玲
工作单位：安徽大学 商学院，安徽 合肥 230601；江西财经大学 会计学院，江西 南昌 330013；安徽大学 经济学院，安徽 合肥 230601
随着气候变化的加剧，气候政策在中国经济系统中也发挥着越来越重要的作用。现有文献已经关注到了气候物理风险对企业生产率的影响，却较少考察政策维度气候风险，即气候政策不确定性对于企业生产率的影响。基于此，文章首先构建了公司层面的气候政策不确定性指数，并进一步考察了其对于企业全要素生产率的影响效应和作用机理。结果表明，气候政策不确定性会诱发企业升级困境，显著抑制了企业全要素生产率的提升，指数每上升一个标准差，全要素生产率约下降5.2%个标准差。机制分析表明，气候政策不确定性主要通过实体投资挤出、绿色创新挤出以及金融投资挤入三条路径影响企业全要素生产率。而异质性分析表明，气候政策不确定性的影响在风险传导较强、风险应对较差、政策引导较为薄弱的企业样本中更为显著。经济后果检验则表明，气候政策不确定性所导致的企业升级困境会进一步弱化其市场竞争力，降低价值链话语权。上述结果表明，政府应当对气候政策不确定性问题予以一定关注，通过营造更加稳定的气候政策预期以缓解企业升级困境。
中文关键词：气候政策不确定性; 全要素生产率; 气候变化; 气候风险; 碳中和
社会信用、交易成本与企业专业化分工
online：24-1-18 last edit:24-1-18
编号：WP2024-0003
作者：郑志强, 何佳俐
工作单位：上海财经大学 经济学院，上海 200433；安徽农业大学 经济管理学院，安徽 合肥 230036
深化分工优势是新形势下扩大内需和增强国内大循环内生动力的重要途径。文章以“创建社会信用体系建设示范城市”政策作为社会信用环境的代理变量，并借助双重差分法，实证考察社会信用环境改善对企业专业化分工的影响。研究发现，社会信用环境改善显著促进了企业专业化分工，这主要通过降低企业面临的外部交易成本来实现。异质性分析发现，当内部管控成本较高时，社会信用环境改善对企业专业化分工的促进作用有所减弱；而在非国有企业、制造业以及法治环境较好的地区，社会信用环境改善的专业化分工效应更为明显。进一步分析表明，社会信用环境改善对企业专业化分工的推动作用促进了企业全要素生产率增长。文章揭示了社会信用环境对企业边界行为的影响，不仅为理解企业分工提供了一种新的视角，也丰富了信用经济学领域的相关研究。
中文关键词：社会信用; 专业化分工; 交易成本; 全要素生产率
子女升学压力、班级同群效应与家庭课外教育投资
online：24-1-18 last edit:24-1-18
编号：WP2024-0004
作者：任伟聪, 梁若冰
工作单位：肇庆学院 经济与管理学院，广东 肇庆 526061；厦门大学 经济学院，福建 厦门 361005
文章运用2013—2014学年中国教育追踪调查（CEPS）数据，以子女就读毕业班所产生的升学压力作为外生冲击实证发现：毕业班与非毕业班的学生相比，班级内部存在的同群效应不仅扩大了由升学压力带来的特定家庭课外教育现金支出增加的幅度，并且扩大了子女课外学习投入时间增加的幅度；在进行一系列稳健性检验以及利用工具变量回归缓解模型内生性后，上述结论不变。异质性分析发现：同群效应的显著效果主要存在于城市户口、父母期望子女入读本科、子女成绩欠佳以及父母督促子女学习的家庭当中。拓展性研究发现：家庭课外教育现金支出增加对于提高子女就读毕业班时的学科绝对分数具有积极效果，但未能显著提升其相对排名，这是家庭课外教育投资“内卷化”的深刻体现。文章基于子女面临升学压力的现实，通过班级同群效应的机制为解释课外教育竞争日益剧烈的社会现象提供了新的视角。
中文关键词：同群效应; 课外教育投资; 升学压力; 教育竞争
《财经研究》创刊于1956年，是上海财经大学主办、面向国内外公开发行的综合性经济类理论刊物。《财经研究》为高校经济学龙头期刊，是全国高等学校文科学报研究会财经高校联络中心的主任单位，入选国家新闻出版广电总局“百强报刊”和中宣部国家社科基金资助期刊，成为“教育部经济学专业期刊示范基地”并进入教育部名栏。
《财经研究》是国内三大核心期刊检索“中文社会科学引文索引（CSSCI）”（南京大学）、“中文核心期刊要目总览”（北京大学）和“中国人文社会科学核心期刊要览”（中国社会科学院）的入选期刊。《财经研究》设有公共经济与管理、金融研究、财务与会计研究、经济史·经济思想史研究、区域经济研究、产业经济研究、国际经济研究等栏目。
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