《财务研究》2020年第2期目录及摘要
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《财务研究》2020年第2期目录
（以出刊为准）
◆ 企业组织结构的演进与财务管理发展——基于“点-线-面-网”发展轨迹的思考
◎ 王化成 刘金钊
◆ 环境规制、绿色创新与企业绩效——基于重污染上市公司的经验检验
◎耿云江 赵欣欣
◆ 人力资本的价值分配与企业创新
◎刘运国 吴丽薇 郑明晖
◆ CFO权力与企业债务违约
◎何瑛 宋康宁 张宇扬
◆ “一带一路”项目建设财务风险及其防控机制构建研究
◎夏雪花 王开田
◆ 知识型员工绩效的影响因素研究——基于货币激励方式与团队氛围的双重视角
◎吴革 王宇 宋慧杰
◆ 监督还是干扰：中小股东积极主义与企业财务风险
◎张照南 王裕 姜越群
◆ 环境规制、流动性风险与债务融资成本
◎裘益政 杜文娟
◆ 海归人才有助于企业债务融资吗？——基于CEO 权力视角的分析
◎张腾 刘炳茹 卢闯
《财务研究》2020年第2期摘要
▷ 企业组织结构的演进与财务管理发展——基于“点-线-面-网”发展轨迹的思考
王化成｜中国人民大学商学院教授，博士生导师
刘金钊｜通讯作者，北京工商大学商学院讲师
摘要：数字经济浪潮正席卷全球，当数据成为价值创造的关键要素，价值创造主体已发生实质性的改变， 逐渐从农业经济时代和工业经济时代的单体企业、价值链、企业集团，发展为数字经济时代的价值网结构。本文在回顾企业组织结构“点—线—面”发展轨迹的基础上，探索了“网”状组织结构——“价值网”的基本框架、运行模式和结构特点，并结合数字经济的时代背景提出价值网财务管理的发展方向。
关键词：数字经济；组织结构；价值网；价值创造
▷ 环境规制、绿色创新与企业绩效——基于重污染上市公司的经验检验
耿云江｜东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心副教授
赵欣欣｜东北财经大学会计学院硕士研究生
摘要：本文选取2010~2017年重污染上市企业为研究对象，考察了环境规制对企业长短期绩效的影响和作用机制。结果表明，环境规制会显著促进企业绿色创新；以绿色创新为中介变量，环境规制会显著抑制企业短期绩效，显著提升企业长期绩效。进一步研究发现，环境规制对绿色创新的正向影响在非国有企业、东部地区企业和成熟期企业更为显著。本文基于绿色创新的视角，丰富了环境规制的经济后果研究，为绿色创新主体差异和动机强弱的理论研究提供了经验证据，也为今后环境规制政策的优化和精准定位提供了参考。
关键词：环境规制；绿色创新；企业绩效
▷ 人力资本的价值分配与企业创新
刘运国｜中山大学管理学院/中山大学现代会计与财务研究中心教授，博士生导师
吴丽薇｜广发融资租赁（广东）有限公司
郑明晖｜中山大学管理学院硕士研究生
摘要：本文以2009~2017年沪深Ａ股上市公司为样本，研究了企业价值分配结构中员工的分享比例对企业创新产出的影响。研究发现：价值分配结构中员工分享的比例（包括全部员工分享比例和剔除高管后的普通员工分享比例）越高，越有助于企业的创新产出，对发明专利、实用新型专利和外观设计专利均有促进作用。相对于国有企业，人力资本价值分配比例对企业创新产出的促进作用在非国有企业中更加显著。相对于低内控质量的企业，人力资本价值分配比例对企业创新产出的促进作用在高内部控制质量的企业中更加显著。进一步研究发现，人力资本价值分配比例的提高不仅对企业创新产出有促进作用，而且对企业创新效率也有促进作用。本文揭示了价值分配过程中对于员工的薪酬激励如何影响企业创新，为上市公司要素分配体系的设计提供了参考。
关键词：人力资本；价值分配；薪酬激励；企业创新
▷ CFO权力与企业债务违约
何瑛｜北京邮电大学经济管理学院教授，博士生导师
宋康宁｜北京邮电大学经济管理学院硕士研究生
张宇扬｜北京邮电大学经济管理学院讲师，经济学博士
摘要：本文从组织权力、专家权力、声誉权力、所有权权力四方面构建CFO综合权力指数，基于2008~2017年沪深A股数据，分析了CFO权力对企业债务违约概率的影响及作用机制。研究结果显示，CFO权力越大，企业债务违约概率越低，在控制内生性影响后，该结论仍然成立。进一步研究发现，具有较大权力的CFO通过降低业绩波动性和缓解融资约束来抑制企业发生债务违约。本文从CFO权力视角拓展了债务违约影响因素研究，对企业完善人力资源制度安排和降低债务违约风险具有一定的借鉴价值。
关键词：CFO 权力；债务违约；业绩波动；融资约束
▷ “一带一路”项目建设财务风险及其防控机制构建研究
夏雪花｜南京财经大学会计学院讲师，博士
王开田｜南京财经大学教授，博士生导师
摘要：“一带一路”倡议提出6年多来，吸引了越来越多的企业主动参与，掀起了对外直接投资的热潮，取得了丰硕成果。然而，“一带一路”沿线投资环境复杂，部分项目也受到了一定损失。本文在归纳概括“一带一路”项目建设财务风险类别和特点的基础上，深入分析其成因，从防控建设原则、防控机制构建等方面提出意见建议，以期为推动“一带一路”项目建设向高质量、高标准、高水平方向迈进提供参考。
关键词：“一带一路”；财务风险；防控机制
▷ 知识型员工绩效的影响因素研究——基于货币激励方式与团队氛围的双重视角
吴革｜对外经济贸易大学国际商学院教授，博士生导师
王宇｜北京联合大学应用文理学院讲师
宋慧杰｜对外经济贸易大学国际商学院硕士研究生
摘要：本文通过实验研究的方法，研究了货币激励与团队氛围对知识型员工绩效的影响，并分析了内部动机在上述两组关系中的影响作用。研究结果表明：从货币激励的角度来看，货币激励并不一定会提高知识型员工的绩效，和固定工资相比，与绩效挂钩的薪酬有时反而不利于工作业绩的提高。从团队氛围角度来看， 被试者感受到的团队氛围越浓厚，越有利于带来更高的绩效。进一步研究发现，任务绩效会随内部动机的提高而提高，并且，货币激励与团队氛围均会通过影响内部动机进而影响任务绩效。因此，当货币激励对知识型员工绩效产生负效应时，可以通过营造较好的团队氛围提高员工的内部动机进而提高其绩效水平，这为提高员工绩效提供了除货币激励外一种新的方法途径。
关键词：货币激励；团队氛围；内部动机；员工绩效
▷ 监督还是干扰：中小股东积极主义与企业财务风险
张照南｜中南财经政法大学会计学院博士生
王裕｜中国信达资产管理股份有限公司博士后
姜越群｜中国信达资产管理股份有限公司
摘要：本文采用2009至2018年我国A股上市公司数据，实证检验了中小股东参与公司治理对企业财务风险的影响以及相应的作用机理。研究发现，中小股东参与公司治理降低了企业的财务风险。中介效应检验结果表明，中小股东参与公司治理通过监督管理层和约束控股股东影响了企业财务风险。进一步研究发现，相对于其他企业，在信息环境和法律环境较差的企业中，中小股东参与公司治理对财务风险的抑制作用更加显著。本文结论不仅验证了中小股东参与公司治理的有效性，还发现了中小股东积极主义与外部环境的替代效应，为鼓励中小股东参与决策、完善公司治理机制、保护中小投资者利益提供了一定的参考依据。
关键词：中小股东；股东积极主义；公司治理；财务风险
▷ 环境规制、流动性风险与债务融资成本
裘益政｜浙江工商大学财务与会计学院教授
杜文娟｜浙江工商大学财务与会计学院硕士研究生
摘要：环境规制会影响企业经营和银行对企业的风险评价，进而影响企业债务融资成本。本文以我国A股2012~2017年重污染行业上市公司为研究对象，研究了环境规制对债务融资成本的具体影响。研究结果显示，环境规制强度对重污染企业债务融资成本具有正向影响作用；且这种影响效应在小规模企业和非国有企业更加显著；进一步研究发现，环境规制通过流动性风险路径影响企业债务融资成本。本文的研究丰富了企业债务融资成本相关文献，对企业加强债务融资管理与政府实施环保政策具有一定的启示作用。
关键词：环境规制；债务融资成本；企业规模；产权性质；流动性风险
▷ 海归人才有助于企业债务融资吗？——基于CEO权力视角的分析
张腾｜中央财经大学会计学院硕士研究生
刘炳茹｜通讯作者，河北大学经济学院博士生，河北中医学院财务处
卢闯｜中央财经大学会计学院教授，博士生导师
摘要：本文以2008~2016年A股上市公司为样本，基于CEO权力视角，研究了CEO 海外经历对企业债务融资成本的影响。研究发现，具备海外经历的CEO所在企业拥有更低的债务融资成本；当具有海外经历的CEO持有公司股权、在公司任职时间较长、具备较高的学历时，更能发挥对于公司债务融资成本的降低作用。本文的研究丰富了CEO海外经历对企业财务行为影响方面的研究，也为全面评估人才引进政策补充了经验证据。
关键词：海外经历；债务融资成本；CEO权力
▷来源：《财务研究》2020年第2期
▷值班编辑：武献杰 刘霁
▷版式设计：刘莹
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