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多家券商看后市:罕提“努力提振资本市场”,有望为A股慢牛长牛行情打基础

蓝鲸新闻 2024年09月27日 09:16


蓝鲸新闻9月26日讯(记者 王婉莹)近日,支持资本市场和实体经济的系列刺激措施出台,市场连涨三日。今日,上证指数上涨3.61%,一举收复3000点关口,深证成指、创业板指数亦均涨超4%。继9月24日央行、金融监管总局、证监会联合推出多项超预期的刺激政策后,9月26日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。对此,多家券商对蓝鲸新闻记者解读指出,此次会议在时间点、力度上均不寻常,“紧迫感”明显加强。按照此前政策规律,9月政治局会议通常较少讨论经济,会议召开本身就显示出对当前经济工作的看重,或也反映了决策层对加大宏观调控力度、加强逆周期调节的重视。此外,表态更加积极主动,力度更大,对财政、货币、地产、资本市场、民营经济、民生就业等多方面均有着笔。此外,会议罕见提出“努力提振资本市场”,旨在发挥资本市场的正财富效应,推动居民的财富性收入增长,资本市场的投融资功能有望进一步完善。大力引导中长期资金入市,并强调保护中小投资者利益,这有助于从根本上改善资本市场资金供需结构和微观生态,有望为A股慢牛长牛行情奠定坚实基础。资本市场明确释放“稳市场”信号去年7月底中央政治局会议就资本市场强调“要统筹防风险、强监管、促发展,提振投资者信心,提升资本市场内在稳定性”,此次政治局会议则较为罕见提出了“努力提振资本市场”,与“活跃资本市场”的表述相比,更加积极主动。民生证券分析师陶川认为,2023年7月召开的中央政治局会议提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”,这是近年来关于资本市场具有标志性的顶层设计。经过一年多发展,中国支持资本市场的态度进一步强化。相较于此前,此番表述定调更高,从“活跃”升级为“努力提振”;部署也更加具体,中长期资金入市、上市公司并购重组等措施逐个提及,与此前证监会发布的政策呼应。“旨在发挥资本市场的正财富效应,推动居民的财富性收入增长。”中银宏观团队认为,在稳定市场方面,会议提出“大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点”,“推进公募基金改革”,有助于资本市场长期稳定发展。会议着眼提升上市公司质量,“支持上市公司并购重组”,资本市场的投融资功能有望进一步完善。中金公司指出,此次会议涉及资本市场内容明显增加,结合三季度以来的市场环境,会议体现对资本市场的高度重视。大力引导社保、保险、理财等中长期资金入市,对于“长钱长投”相关主体的要求也会更加具体。中信证券指出,在新“国九条”框架下,资本市场配套政策还将持续落地。9月政治局会议表示要研究出台保护中小投资者的政策措施,这是资本市场改革的关键一步,有利于增强此前退市、分红等规则的落地效果。中信建投认为,会议提出的降息降准、降低存量房贷利率、推动中长期资金入市、支持上市公司并购重组等与前期央行、证监会的政策发布基本一致,特别指出要支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革,打通社保、保险、理财等资金入市堵点,研究出台保护中小投资者的政策措施等,对资本市场改革提出了更加细化的要求,预计政府将向市场注入更充足流动性,促进产业整合,提升市场定价效率。财政政策有望加码,货币宽松仍有空间此外,多家券商及分析师指出,财政政策已是“箭在弦上”,本轮货币宽松周期应该还会延续。华创证券认为,此次会议货币财政齐发力,多措并举扭转市场预期,直面回应市场关注的财政及地产政策。比如财政方面强调要加大财政货币政策逆周期调节力度,保证必要的财政支出,切实做好基层“三保”工作。中信证券判断,后续财政政策的重心或将向惠民生、促消费边际倾斜,帮扶中低收入群体、提振消费升级趋势可能是工作重点,财政支出重心的转变有助于提升财政稳增长的效率。9月24日,央行已经宣布将降准50bps,降低逆回购利率20bps,且年内可能再降准25-50bps,这可能是对政治局会议精神的提前落实。本轮货币宽松周期应该还会延续,政策利率有进一步下降空间。会议特别强调降息是“有力度”的。此前我国政策利率调整一般以10bps为步长,而美联储的最小步长是25bps。9月24日央行宣布的20bps降息可能就是有力度降息的开始,利率更大幅度的降低有利于推升实体经济融资需求。广发证券指出,关于财政政策,加大力度对应着财政政策要承担更重要的角色,政策空间将继续拓展。关于货币政策,会议指出“要降低存款准备金率,实施有力度的降息”。在政治局会议定调后,四季度再次降准概率加大。“有力度的降息”意味着不排除会有新一轮的OMO-LPR-存贷款利率下行,由于本次LPR调整将大概率在10月21日,年末或是新一轮观察窗口。中国银河指出,广义财政仍然有望加码,关注政策性金融工具的重启或新设,用于三大工程或盘活地方存量资产。货币政策有望持续发力,主要是配合财政形成合力,年内仍有25-50BP降准空间,10-20BP降息可能性,以及通过国债买卖实现增量财政工具的顺利投放。A股升势有望延续市场普遍认为会议释放的政策加码信号利好股市,A股升势有望延续。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪对记者指出,虽然政策对实体经济的影响可能需要时间才能显现,但认为这些措施将更加利好股市。考虑到潜在增量资金流入、股票回购规模增加以及公司治理长期将进一步改善,这些措施对股市整体构成利好,为市场情绪筑底。高股息股可能受益于互换便利带来的资金流入,而进行回购的公司也可能迎来股价上涨。监管机构改善公司治理的希望将使所有MSCI中国指数成分股受益。前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙认为,当前与政策出台前相比,市场信心得到了极大提振,大盘从反弹走向反转的趋势愈发明显。其表示,市场反应强烈的主要因素是,这一系列政策都属于“王炸级”的政策利好。“对于A股市场的投资者而言,当前的优势行情不止是短期的,建议大家保持信心和耐心,通过布局优质股票或优质基金,抓住这轮行情的机会。”中金公司同样指出,中央政治局会议进一步释放政策加码信号,A股升势有望延续。9月中下旬以来A股在外部美联储降息、国内国新会释放积极信号等内外部有利因素影响下企稳回升。此次中央政治局会议一方面召开时点引发市场关注,另一方面结合此前国新会,在投资者较为关心的政策应对尤其是财政政策方面有较明确表态,且对资本市场给予较高关注。中金公司认为本次会议对市场影响积极,有望进一步促进投资者信心回稳,当前环境下A股市场升势有望继续延续。


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